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　　國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富27日接受中國證券報記者採訪時表示，文件倉“383方案”是一個有所突破、同時又具有可操作性的綜合改革方案，核心內容就是促進要素市場化改革。未來中國經濟要保持持續增長，仍需保持合理的投資增速，但必須理順投資機制，規範地方舉債機制，從而防止滋生泡沫。　　建立市場導向多層次金融體系　　中國證券報：我國推動金融體系改革的突破口在哪裡？“383方案”中的金融改革突破口是什麼？　　陳道富：中國金融改革的突破口在於降低金融行業准入門檻，建立一個市場導向、多層次的金融體系。實際上，方案中提及的多項改革都在同步推進，包括推進利率市場化進程；重點發展面向中小企業和創新型企業的創業板、新三板、場外市場等多層次資本市場體系；大幅度提高債券在融資結構中的比重；深化發行制度市場化改革等。　　我相信未來經濟發展，在很大程度上都將取決于對民間資本、社會資本的開放程度。在金融領域，我們看到利差還是很大，金融機構的貸款利率高企，市場上很多金融服務需求無法得到滿足。但要注意的是，降低金融行業准入門檻的核心在於風險可控，這也是目前相關部門對於民營銀行、對民營金融機構設立相當謹慎的根源。實際上，目前我國整個金融系統的管理體制，涉及到大量的政府隱形擔保。因此，在市場逐步放開的情況下，金融機構自身的風險管理機制和能力就顯得非常重要。另外，對於民營金融機構而言，如果它是一個特色鮮明、定位清晰的金融機構，市場是需要的。但如果只是想做無風險的貸款，則市場不需要。　　中國證券報：“383方案”提出了多項金融改革措施，哪一項推行起來難度最大？　　陳道富：目前來看，人民幣資本項目可兌換可能是需要花費時間最長的。這項改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位。這項改革要求的條件比國內大部分市場准入放開都要更加嚴格。包括十年內使人民幣成為主要的國際結算和投資計價貨幣，在局部市場成為國際儲備貨幣等，這都有一定難度。雖然目前跨境貿易結算當中，人民幣的使用逐漸增多，但是需求相對有限。數據顯示，日元在國際化程度最高的時候，也仍然沒有成為進出口結算最主要的貨幣。　　利率市場化進入攻堅階段　　中國證券報：“383方案”提出推進利率市場化進程，倒逼金融機構提升競爭力和創新能力，推動大額可轉讓存單(CD)的利率市場化，取消貸款利率下浮限制，擴大市場化定價的金融產品規模，形成完整的市場化基準收益率曲線。今後應如何加速推進利率市場化，達到資源的市場化配置？　　陳道富：我認為，當前中國利率市場化改革已進入最後的攻堅階段，關鍵是要做好三件事：其一，使利率市場化真正實現金融資源的優化配置。競爭是使價格信號發揮作用的關鍵，既要保證銀行業存倉部合理競爭，又要引入替代品競爭，發展直接融資市場。其二，要建立與之相適應的市場管理和宏觀調控體系。其三，合理安排制度變革的順序和力度，管理好轉型過程中的風險。　　具體而言，我國可以考慮按照以下步驟推進利率市場化：貸款利率下限完全放開；存款上浮比例提高到20%至30%，為商業銀行的業務轉型、資金市場的價格波動提供�動條件；推動銀行融資方和資產方與市場的融合，發展CD、信貸資產證券化等市場，為商業銀行轉型提供市場條件，提高利率市場的傳導效率；發展多層次的資金市場，尤其是完善國債一級和二級市場；構建基準利率體系，並培育價格型貨幣調控工具，控制貨幣調控風險。　　當然，利率市場化僅僅只是實現金融資源以市場為基礎的優化配置，要達到資源的市場化配置，還需要經濟體系的完全市場化，包括其他要素市場的定價機制市場化，地方融資平台的約束硬化，政府管制、管理的市場化等。讓實體經濟向金融體系發出正確的風險收益信號，是保證利率市場化能實現資源優化配置的前提條件。　　利率市場化，是指不同領域的資金價格由市場微觀主體根據供求自主決定。其根本目的是要實現金融資源配置，從政府主導和數量配給，轉向以市場主導和價格為主。利率市場化主要是推動金融自由化的突破口，更是金融制度完善和轉型的過程。這意味著融資結構從間接融資為主，轉向直接融資和間接融資並重，意味著經營模式從分業經營轉向混業經營。　　可持續增長仍需合理投資　　中國證券報：城鎮化建設被視作未來中國經濟增長的潛在動力，而“383方案”中提出了一系列與城鎮化相關的投資機制改革。怎樣看待未來幾年中國的投資增長趨勢？民間資本又應該扮演怎樣角色？　　陳道富：經濟可持續增長需要合理的投資增速，尤其是隨著城鎮化建設的推進，民生領域、基礎設施等仍需要許多投資。預計未來幾年民生方面的投資仍會有所增加，雖然今年以來基礎設施的投資增長很快，但未來仍會有投資需求。　　方案中建議應推動能源、電信、金融等基礎行業對外開放，引入有競爭力的投資和經營者，帶動國內競爭。我也認為，如果改革到位，包括鐵路領域等在內的基礎設施投資是可以實現市場化運行的，並給民間資本帶來新的機會。　　中國證券報：什麼是合理的投資增速，應該如何防範過度投資的風險？　　陳道富：合理的投資增速應該區分不同領域，不能“一刀切”。總而言之，如果某個項目符合未來發展的大方向，或其現金流是有保證的，那就可以進行市場化投資。為了避免過度投資、不理性投資，有兩點必須注意，一是改革投資機制，並引入民間投資，建立可持續的投資模式；二是理順政府和市場的關係，如果某些領域仍然是以國家隱形擔保或行政命令進行項目融資，就有可能使杠杆率超過它應有的水平，導致債務過高。儲存