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南方日報訊 (記者/黃倩蔚)日前，迷你倉央行發佈的數據顯示，10月新增外匯占款延續上月升勢，連續4個月增長規模擴大，當月新增外匯占款4416億元，當月環比9月多增3152.4億元，高出9月新增外匯占款規模近2.5倍，創下新增外匯占款規模年內次新高。外匯占款的暴漲再度引發了短期套利熱錢加速流入的擔憂。熱錢“覬覦”人民幣升值央行數據顯示，10月金融機構外匯占款餘額27.96萬億元，比上月增加4416億元。10月出口大幅提振進口平穩帶動當月貿易順差走強，成為年內新高，而受人民幣兌美元持續升值影響，當月市場售匯意願強烈，帶動銀行代客結售匯順差大幅提升至392億美元，比上月多增74.6億美元，創下今年4月以來新高。對於外匯占款的增加，申銀萬國分析師李慧勇分析認為，10月新增外匯占款大幅增長主要受到人民幣遠期匯率升值預期增強、美聯儲推遲退出QE以及國內利率持續走高等因素影響，推動國際資金跨境流入套利動力增強。10月人民幣兌美元即期匯率屢創新高，一度升至6.0802高位。美聯儲量化寬鬆政策退出時間一再延遲，加上近日歐央行降息至歷史低位0.25%，使得外圍市場流動性短期相對寬裕。受量化寬鬆不退出的均美元指數連續走低，月均美元指數比9月減少0.3下滑至79.8，連續3個月回落，促發人民幣匯率短期升值預期增強，提振了“熱錢”跨境流入的充足動力。此外，中美利差擴大是導致目前熱錢加速流入的原因。相比海外一直處於底部的利息，國內利率居高不下，更是進一步吸引了大量國際資金跨境我國套利，從而帶動當月新增外匯占款提升。上周末，中、美10年期國債收益率分別為4.60%（較前周上行28bp）和2.71%（較前周下行6bp），利差擴大34基點，套利資金進一步流入。“隨著國際金融市場短期流動性寬裕，國內經濟數據向好支持人民幣匯率年內持小幅升值走勢，使得”熱錢“仍有充足動力跨境流入。”李慧勇表示，文件倉假設10月外商對華直接投資增速為近3年來的平均增速4.9%計算，我們測算10月‘熱錢’跨境流入398.1億美元，比上月多增383.9億美元。”華泰證券也估算認為，“熱錢”流入319億美元，比上月增加了354億美元，熱錢流入達到今年2月以來的新高。對沖熱錢考驗央行機構分析認為，從目前的趨勢看來，4季度外匯占款有望維持小幅正增長，預計11月份增量仍較高。“貿易順差、人民幣升值速度較快、資產價格的上升、相對於其他國家較高的增長率，都將導致跨國資金持續流入。”華泰證券表示。此外，出于對未來可能通貨膨脹的擔心，央行放短鎖長的意圖沒有改變，有意維持中長期偏高的利率，多重效應使得國際資金存有跨境流入的衝動。對於年底的貨幣政策走勢，李慧勇分析認為，國際資金流入加速，加上年末財政存款集中投放，預計貨幣政策基調仍趨中性偏緊不變，央行或將暫停逆回購，甚至可能重�正回購對沖流動性。事實上，此前央行已在回籠資金，上周央行通過逆回購投放90億元，但算上逆回購到期240億元，實際淨回籠資金150億元。此外，財政部定期存款到期高峰已經來臨，11月14日國庫現金管理到期500億，財政部進行300億國庫現金招標，國庫現金管理淨回籠200億元，而本周四還將有400億國庫現金管理到期，預期未來市場資金將維持緊平衡狀態。不過，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝分析指出，現在這外匯占款對流動性的指示性越來越差。從結構上看，進來的是套息短期資金，流出去的是長期資金，甚至短期套息的資金可能有相當部分本身就來自于國內的銀行體系，對流動性起到的作用越來越弱。10月外匯占款4400多億人民幣，但人民幣利率仍然高企。這麼多資金哪裡去了？為什麼境內流動性沒有充裕反而再現緊張呢？拋開其他因素，至少說明外匯占款流入資金對流動性所起到作用越來越退居次要地位，經濟中無效率部分比例越來越大，經濟以外的貨幣需求大幅上升。存倉