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　　人民銀行于13日上午以利率招標方式進行了110億元7天期逆回購操作，迷你倉庫中標利率為3.90％，較上周同期下探10個基點。　　值得一提的是，本周一，央行還對2010年第69期3年期央票開展了到期續做，規模達755億元，利率為3.50％。　　在多數業內人士看來，盡管本周有1300億元的央票到期釋放，但12日續做的755億元3年期央票，已和13日到期的860億元央票進行了大量對沖，可見管理層堅持緊平衡流動性政策的態度依然不變，短期市場資金面難有重大改善。　　中債提供的數據顯示，截至8月12日收盤，銀行間回購利率多數期限有所上攀。其中7天期品種仍收在3.68％的相對高位。　　青島農商銀行債券交易員秦新鋒在接受記者採訪時指出：“央行繼續其‘鎖長放短’的市場操作，顯然相對於短端注入流動性的規模，央行當前更注重長端的收緊。”　　在秦新鋒看來，周二央行逆回購利率沒有延續之前40BP的下降趨勢，亦表明管理層並不願意短期資金利率下降過快。整體而言由於本周淨投放金額較高，央行的操作顯示，其對市場資金面的調節是一個循序漸進的過程。　　對此，東莞銀行金融市場部分析師陳龍坦言：“目前的資金價格已經達到短期流動性調節的目標，並且，央行的操作思維也體現出了貨幣政策預調微調的傾向，未來的資金價格可能還會有所回落，但幅度料會進一步放緩，並可能在3.5％（7天質押式回購）左右，處於平衡狀態。”　　陳龍稱：“由於央行的‘扭轉操作’，市場對於中長期資金面趨緊的預期可能限制短期資金面的充儲存程度，這也將使得資金價格維持‘中性’水平。”　　接受記者採訪的多位一線交易員均表示，隨著時間的推進，未來市場將逐漸適應“短期寬鬆中長期偏緊”的貨幣市場環境。　　當然，也有部分業內人士表達了較為悲觀的預期。“在8月27日、9月10日分別還有800億元、1000億元的央票到期，屆時再次續做仍是大概率事件，且之後將無巨額央票到期。”海通證券宏觀債券首席分析師姜超指出，“短期經濟反彈加上央票持續回收長期流動性，這都將對長端利率產生衝擊。”　　“3年期央票續做對資金面影響還是偏負面的。”華龍證券固定收益研究員牟治陽向記者表示，“盡管從樂觀的角度考量，3年央票到期本身是釋放貨幣的，現在續發量比原來的到期規模小，實際上還是釋放了流動性。只是最近資金面較緊，大家預期央行不應當續發，而該讓3年期央票到期的流動性全部釋放出來。”　　事實上，不論央行後期是否會繼續進行3年期央票的續做，有一點需要認清的是，“除了價格和規模上的技術性細節以外，本次央票續發的意義在於央行以公告的形式宣佈了3年期央票的重�。”國泰君安固定收益分析師徐寒飛強調，“前一次央票續發是在貨幣政策執行報告中公佈的，與央票續發實際操作日相差了1到2周，而本次央行主動披露續發細節，更加主動透明地公佈貨幣政策操作，無疑有利於穩定市場預期，更有效地傳遞貨幣政策意圖。”　　“央行貨幣政策透明度和及時性的增強，可以改善機構對貨幣政策意圖的理解和預期，有助于穩定市場預期，增加貨幣政策傳導效果。”徐寒飛稱。 據新華社新蒲崗迷你倉